打造7亿吨砂石骨料年产能，产值1200亿，利润100亿!中建材怎

已经卸任中建材集团董事长的宋志平曾指出，中建材集团下一个增长在骨料，要“做强水泥，做优商混，做大骨料，做好综合利用”，要大力打造“水泥+”经营模式，加快发展骨料业务。

而在2018年年业绩发布会上，中建材表示，上老牌水泥公司在成熟阶段时，骨料和水泥的销量大概都是2:1的水平。中建材去年销售3.7亿吨水泥，按照这一模式，中建材集团应该做到7亿吨以上的骨料。

中建材集团成员企业众多，其中，中建材股份有限公司，中联合水泥集团有限公司，南方水泥有限公司，西南水泥有限公司等企业在砂石骨料域涉足较深，砂石骨料产业已经形成的规模。

据中砂石协会和中砂石网了解，2019年，中建材集团加大了在布局砂石骨料产业的步伐：

◇2019年7月5日，由中建材集团投资打造的中建材新材料有限公司以12.1亿元竞得瑞昌市邓家山矿区建筑石料用灰岩矿采矿权，该建筑石料用灰岩矿开采规模3000万吨/年，储量4.6228亿吨，开采年限为18.16年(含基建期)，起始价8.6亿元。

◇2019年8月，安阳中联水泥九华山-王家窑矿区建筑石料用灰岩矿年产980万吨砂石项目，设计可采储量为36620.94万吨，开采规模为980万吨/年，矿山服务年限37.6年，项目总投资11833.13万元，其中环保投资822.20万元。挂牌出让起始价为71900万元。

◇2019年9月27日，中建材公司资附属中联合水泥与河南投资集团签订股东协议，订约方同意于中成立合营公司。合营公司的注册资本为92.25亿元人民币。据悉，合营公司的经营范围包括：砂石骨料加工及销售;水泥用石灰岩开采;制造、销售水泥及水泥相关产品;等。

以上为不完统计，但足以看出，中建材集团正在“疯狂”获取砂石矿权，是大型砂石矿权。预计未来，中建材集团砂石骨料产能将“大爆发”。

虽然大力拓展砂石骨料业务，但是中建材集团作为“资产总额6000亿元，员工总数20万人，年营业收入近3500亿元”的巨头企业，其业务之间的相互支撑不容忽视。那么，中建材集团各项业务的基本盘是什么呢?砂石骨料产业的基本盘呢?

水泥业务

中建材公司水泥业务方面有一个基本盘，4亿吨的熟料产能是海螺水泥内的2.1亿吨近一倍，5.3亿吨水泥产能，4亿吨产量，3亿多吨权益产能和海螺水泥一样，以后会有所瘦身，但是产能利用率，生产效率，吨利润会逐渐看齐海螺水泥，且通过瘦体强身外加小整合预计能在较长时间内保持产能弱增长，这一块可以按海螺水泥目前3000亿来估值。

砂石骨料业务

砂石骨料业务是一个比海螺水泥大2倍基本盘的业务，7亿吨的规划，4-5亿吨销量，这2年进展顺利。这个骨料的基本盘利润是100亿，估值1200亿。每年新增20亿利润，5年左右实现。

混凝土业务

大型水泥集团目前深度布局的只有中建材，集中度度分散，中建材利用水泥，矿山骨料的优势在强势区域做整合，混凝土方面公司目前的战略是强化强势区域的地位。按海外水泥工业的发展，水泥、骨料、混凝土一体化发展是终的形态，中建材产业布局是立足长远和符合社会发展趋势的，从这一点也能看出中建材更注重产业链布局，不断优化产业链的生态环境，这一块的基本盘先给500亿的估值。

石膏板+防水+涂料

是子公司北新建材的基本盘，就石膏板而言是值1000亿的，有兴趣的可以自己对比外石膏板的估值，防水是个业务体量更大的业务，现在内市场集中度还很低，$东方雨虹(SZ002271)$已经500亿了，很多深度研究的也给了1000亿的估值预期，北新建材相信也能做到双龙头之一，毕竟以前在石膏板的域里是击垮了先他很多年巴菲特投资的石膏板企业。所以初步算，中建材旗下的北新建材这条赛道也是有2000亿基本盘的，归中建材的权益大概800亿的样子。预计5年差不多也会到。

玻璃纤维、风机叶片

中巨石中材科技整合后，玻璃纤维、风机叶片这条赛道也是1000亿基本市值的体量。

新材料

新材料里面碳纤维，石墨产业，氮化硅陶瓷，锂电隔膜，高压气瓶，高压电瓷里面加起来基本盘也能过1000亿。

际工程和矿山工程公司

际工程和矿山工程公司利润目标50-60亿，这个算个400亿吧。

以上是目前可以看到的归母市值的基本盘，大概在7000亿人民币左右。

从目前经营性净现金流入看，一年过500亿，还在快速增长，业务归母净利润过220亿人民币是中建材现在的基本盘。权益现金流现在也过海螺水泥了，以后几条赛道经营共同增长的合力下，会逐渐拉开与海螺水泥的差距，现在年500亿的现金流在完竞争的制造业中，内也是能和美的集团，格力电器站在同一梯队的，更难能可贵的是他中建材刚刚进入发力阶段。